谁将是中国股市泡沫破灭的受害者？/ 妖气冲天的政治盘能撑多久？

中国股市在2015年暴涨到令人无法置信的高点，对于将积蓄大量投进股票市场的散户来说，回收报酬相当惊人，但随着外界对于中国股市逐渐泡沫化的疑虑渐增，这些散户目前可能正处于岌岌可危的境地。

中国政府刻意营造的牛市一旦崩溃，散户将是最大的受害者。

根据CNN Money的分析报导，瑞士信贷集团股市研究主管陈昌华（Vincent Chan）表示，中国股市目前的窜升势头只不过是一种“幻象”，最终将会无预警地发生“意外”，而散户通常都会是第一个损失最多的族群。

报导指出，相较于全球其他股市的表现，当前的中国股市简直就是盛况空前，而所谓的“散户”，比方说那些每日穿梭在股市里头的老爷爷和老奶奶，全因为这片荣景而荷包满满。上证综合指数今年（2015年）已暴涨了40%左右，而深证综合指数涨幅更高达90%以上，表现简直可谓万夫莫敌。 

然而，许多分析师认为中国股市之所以大涨，主要奠基于政府的刺激调控与投资者的疯狂心态，而非构筑于健全的经济基础之上；实际上，中国2015年第一季度的GDP成长率，是自金融危机以来最疲软的数字。 

来源：明镜

中国妖气冲天的股市，是否泡沫已要破裂了？

妖气冲天 中国股市的政治盘能撑多久？ 

上周全球财金圈有几个大事，欧洲是希腊与债权国谈判破裂，欧元区可能陷入动荡中；美国是联准会（FED）召开会议，对未来升息释出「温和态度」，让市场放心；新兴经济体则是中国股市暴跌，是否代表泡沫要破裂引发瞩目。

中国股市这波强劲的上涨，无疑是可用「政治盘」解释大半。过去几年，在经济表现强劲，能维持二位数成长时，股市牛皮得很，不动如山。待去年经济迟缓后，反而如大梦初醒，一路飙涨。

去年上海A股涨了近50%，是全球上涨最多的股市，而在第4季，就涨了33%-这 正是北京开始降息、加强拉拔经济手段之时。今年以来，中国股市继续狂飙，保住全球各股市中，今年以来上涨最多的冠军宝座。北京统治的正当性之一来自经济发 展，实体经济表现好时也罢，实体经济差时，把股市拉上去，经济面的好处是期待股市上涨带来的财富效果，能增加民间消费，企业也能得到喘息空间；政治与社会 面来看，股市飙涨能掩盖经济不振的颓势，带来麻痹效果。

这波中国股市的大牛市，带来许多「特殊现象」，不少个股上涨幅度都以倍数计，过去也有不少被称为「神股仙股」的炒作标的，但这次则是炒作更离谱，出现不少被称为「妖股」者，让中国股市「妖气冲天」。例如去年10月以2.02挂牌的兰石重装，上市后创下连续24个交易日涨停板的纪录，最高炒到超过30元人民币。

今年3月则迎来更特别的「妖股」：暴风科技。这家视频企业以7.14人民币挂牌后，创下连续29个交易日涨停的世界纪录，至今已有39个涨停板，股价最高上到307元人民币，挂牌价刚好是其零头，上涨了近43倍。它的本益比多少呢？抱歉，没有，这是一家亏损的企业。此一妖股从6月11日起，即称「因筹划重大事项」停牌至今，外界都高度关切与好奇。影响所及，许多在美国挂牌的中国企业，纷纷决定要私有化，从美国下市回中国挂牌，准备狠狠的捞一票「妖股财」。

妖气冲天的股市，当然需要许多人与许多资金加入共同抬轿、撑盘，而飙涨后又吸引更多人与资金进场继续抬。今年5月，单周就出现过近500万人新开股票交易户，5月上海与深圳股市交易量是美国纽约证交所的10倍多。

更有趣的是在中国近几个月出口出现二位数衰退之际，中国制造业盈余仍有增加。根据中国统计局公布的数据，2015 年 4 月制造业盈余年增 2.6%，远优于 3 月的年减 0.4%。不过，仔细看盈余来源，中国制造业 4 月份盈余年增额高达 97% 是来自「证券投资所得」-就是说本业不行、工厂开不开没关系了，全靠炒股所得撑场面即可-这让人想到台湾金钱游戏时代的企业亦雷同。

2007年上证指数飙上6000点后破灭下滑，顶点的本益比约60倍；现在飙上4000点的本益比约20倍，但彭博估全年盈余到年底本益比就上50倍，是全球前10大股市（欧、美、日等国的股市）的其余9个的3倍。深证综合指数本益比则已近70倍。

从各种数据与现象看，中国妖气冲天股市应该已有泡沫化迹象；但问题是泡沫化 与否及何时泡沫破裂，是一个永远无法事前厘清的问题。日本90年代泡沫经济时，有人预测日股可上10万点，房地产永远不会下跌；美国2000年网路泡沫破裂前，大家预测纳斯达克会上万点；2008年次贷风暴引爆前，美国也存在房地产不会下跌的乐观神话，连号称华尔街最佳风险控管银行家、摩根大通执行长戴蒙都承认：那时我们没有人想到过房市会下跌。

这些国家的股市、房市后来发生的事大家都知道了，泡沫破裂后全部几乎是腰斩、甚至再腰斩的下跌，至今也从未回升到当时乐观预期的价位。现在，中国股市已经出现不少「万点不是梦」的预测了，甚至还有「15000点可能还太保守」的看法。

泡沫让人期待又害怕的原因，就在泡沫绝对不会在发生后就破裂，从发生到破裂甚至可以持续2、3年以上。金融海啸前，债券天王葛洛斯早2年就看空并发出警语，结果只得到同业的耻笑，少赚了不少钱，一直到海啸发生、证实其看法正确，才「扬眉吐气」。因此只要不当最后那只老鼠，绝对值得进场。

那么，上周上海股市单周跌掉13.32%，创海啸之后最高跌幅，代表泡沫就要破裂了吗？短暂休息盘整是可能，但未必就是泡沫破裂后的长期下滑。因为，这波是「政治盘」，政府应该不会让其破裂，这从5月份中，官方就批准50个IPO（初次挂牌）案，较4月多出2倍，即可看出政府撑盘的意向。如果今年泡沫破裂，将让中国的经济问题雪上加霜，官方当不乐见。

未 来，还是紧盯官方举动，经过这次「疯牛」般的飙涨后，也许未来「控盘」方式会放慢上涨脚步，因为「一波到顶」是最糟糕的方式；但只要实体经济尚未安稳，除 非真顶不住了，否则北京当不会让泡沫轻言破裂，因为那产生的问题与后遗症可能会搞挂经济。所以，休息一下，再继续收看妖气冲天的股市吧！

来源；风传媒